中国抵押补充贷款为何2年多来净增长？

中国人民银行日前公告称，2022年9月开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净新增抵押补充贷款(PSL)1082亿元(人民币，下同)。期末抵押补充贷款余额为26481亿元。这是PSL时隔两年多出现净增长。

中信证券首席经济学家明明表示，PSL在2020年2月以来出现净增长，且幅度超预期，引起了市场高度关注。

中泰证券研报也指出，今年9月份是自2018年2月以来，PSL新增规模重回千亿元以上。

PSL即抵押补充贷款，是央行货币政策工具之一，由央行向政策性银行提供资金支持，兼具基础货币投放和定向贷款支持两大功能定位。

明明认为，考虑到PSL一直主要投入房地产相关领域，且政策性金融机构已经正式入场来化解眼下的房地产问题，PSL有望为政策性银行提供负债资金来源，帮助房地产长效机制政策工具更快更好落地。

此外，明明表示，考虑到历史上PSL也会用于地下管廊、重点水利工程等项目，因此不排除用于基建等项目支持，如果PSL资金用于支持基建项目，那么未来PSL新增的规模可能会更高。

据中国银保监会此前透露，开发银行已向辽宁省沈阳市支付全国首笔“保交楼”专项借款，支持辽宁“保交楼”项目。

易居研究院智库中心研究总监严跃进也表示，PSL在2014年棚改货币化改革中发挥较大作用，体现出政策性金融工具的效力。当前PSL发力，预计有很大一部分会和“保交楼”工作挂钩，是目前各地需要关注的金融政策。

广东省城规院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉认为，当下PSL“重启”的一个重要原因在于各地在推动“保交楼”过程中，开发商资金链紧张，专项借款、纾困基金额度有限，准入条件比较严格(比如要求项目资金能平衡)，导致保交楼推进进展不快。此时，需要多方高信用资金注入。如果政策性银行PSL加入，除了增加启动资金额度外，还能与专项借款叠加起来，产生更大的信用增级。

对于PSL的预期效力，李宇嘉表示，一方面能激活带动市场资金进入，另一方面也能提振房地产上下游的信心，包括施工单位、供应商、购房者、已买房的小业主等信心。